재무제표 보는 법 (1) - 손익계산서 보는 법

주식투자를 함에 있어서 재무제표는 매우 중요하다고 할 수 있다. 하지만 이런 중요함에도 불구하고 사람들이 재무제표를 잘 보지 않는 이유는 재무제표의 용어가 어렵고, 재무제표를 본다고 당장 수익이 급격하게 늘어나지 않기 때문이다. 물론 재무제표를 보는 주된 요인은 무조건 투자해야 할 기업을 가려내는 것보다 절대로 투자해서는 안될 기업을 거르는 과정이라고 생각한다. 그래도 나는 개인적으로 돈을 벌려면 돈을 잃지 않는 법을 우선 배워야 한다고 생각한다.

 

또, 개인적으로 주식투자를 하면서 재무제표를 보긴 하지만 어떤 부분이 중요하고, 어떤 부분을 주되게 보는 게 좋은지 한 번 정리해두면 추후 투자함에 있어서 편리하겠다는 생각이 들어서 주식 투자할 때 필요한 재무제표 보는 법을 작성해보았다.

 

 

재무제표 보는 곳

먼저 재무제표는 DART 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr/)을 이용해 확인 가능하며, 사업보고서는 사업연도 종료 후 90일 이내에 제출하여야 하고, 분/반기보고서는 해당 분기 혹은 반기 경과 후 45일 이내에 제출하여야 한다.

 

정기보고서 제출 기한 [출처] DART 전자공시시스템

2020년 결산월에 따른 제출기한은 아래와 같다. 정기보고서 제출기한은 DART 홈페이지의 좌측 아래에서 확인할 수 있다.

 

결산원에 따른 정기보고서 제출 기한 [출처] DART 전자공시시스템

 

재무제표의 구성

재무제표는 5가지로 이루어졌지만 주식투자 시 필요한 재무제표는 손익계산서, 재무상태표, 현금흐름표이다. 이번 포스트는 손익계산서를 볼 때 어떤 부분을 구체적으로 보면 좋은지 알아보도록 하겠다.

 

 

매출액

• 손익계산서에서 제일 중요한 것은 매출이라고 볼 수 있다. 원재료 상승이나 마케팅 비용 상승 혹은 감가상각 등으로 인한 이익의 변화는 기업이 완전히 통제하기 쉽지 않다. 하지만 매출이 줄어든다는 것은 기업이 여러 가지 문제점을 가지고 경쟁력을 점점 잃어가고 있다는 증거이다.
• 기업의 매출액이 관리/상폐 규정에 포함되는지 확인하자(단, 기술성장기업과 이익 미실현 기업은 상장 후 5년간 미적용)

요건	유가증권시장	코스닥 시장
매출액(지주회사는 연결기준)	[관리] 50억원 미만 [상폐] 2년 연속	[관리] 30억원 미만 [상폐] 2년 연속

• 매출이 급격히 증가할 경우 확인해야 하는 사실
  • 기업의 M&A로 종속회사가 추가되었는가?
    • 종속회사가 추가되면 연결재무제표에서 단기적으로 매출이 증가함 (재무제표 주석 - 종속기업의 취득에서 신규로 포함된 종속기업이 있는지 확인하자)
  • 매출채권과 재고자산이 적당한 비율로 늘었는가?
    
    • 매출이 늘어날 경우 매출채권과 재고자산이 느는 것은 당연하나 말도 안 되는 비율로 증가한 경우 매출을 늘리기 위해 "매출 밀어내기"를 했을 가능성이 있음
    • 대손충당금을 매출채권에 비해 너무 많이 쌓았으면, 매출을 부풀리기 위한 시도로 생각할 수 있음
    • 재고자산의 경우 너무 줄어들었으면 회사가 재고 관리를 잘 못하고 있다고 추측 가능
    • 또한, 매출액 비중(II. 사업의 내용 혹은 재무제표 주석 - 영업수익에서 확인 가능)에서 제품(회사가 제조한 물건) 매출액 대비 상품(회사가 제조하지 않고 구매한 물건) 매출액의 비중이 크게 증가한 경우 매출 밀어내기를 의심해보자
• 특정 제품을 보고 투자한다면 그 제품의 매출 비중을 살펴보자
• 특수관계자와의 거래(재무제표 주석 - 특수관계자에서 확인 가능)를 확인해서 매출 의존도가 너무 높은 경우나 불투명한 거래가 있는지 확인해보자

 

영업이익

• 영업이익은 재무제표에서 주가에 가장 큰 영향을 미치는 부분이기 때문에 제일 중요하다
• 기업의 영업이익이 관리/상폐 규정에 포함되는지 확인하자(별도 재무제표에서 영업이익이 판단의 근거가 된다)

요건	유가증권시장	코스닥 시장
장기간 영업손실	해당 없음	[관리] 최근 4 사업연도 영업손실(지주회사는 연결기준) [상폐] 5년 연속시

• 회사가 어떤 식으로 돈을 벌고 있는지 확인하자(II. 사업의 내용 혹은 재무제표 주석 - 영업부문에서 확인)
  • 어떤 경우 회사의 이익이 영향을 받을지 확인(ex 원자재 가격 상승, 설비 증설로 인한 매출 증가)
• 매출액 대비 영업이익(영업이익률)은 산업별로 다르지만 영업이익률이 너무 낮은 경우 매출원가, 판매비와 관리비를 확인해서 이유를 파악하자

 

당기순이익

• 영업이익과 크게 차이나는 경우 1회성 비용이 발생하였을 수 있다. 이 일회성 비용이 무엇이고, 앞으로도 계속해서 발생할 가능성이 있는지 확인
• 당기순손실이 많이 나와서 자본잠식의 위험이 있다면 유상증자를 할 가능성이 있다
• 법인세비용차감전 순손실이 관리/상폐 규정에 포함되는지 확인(연결재무제표 기준)

요건	유가증권시장	코스닥 시장
법인세비용차감전계속사업손실	해당 없음	[관리] 자기자본의 50%를 초과(& 10억원이상)하는 법인세비용차감전계속사업손실이 최근3년간 2회 이상 [상폐] 관리종목 지정후 자기자본의 50%를 초과(&10억원이상)하는 법인세비용차감전계속사업손실 발생

 

 

재무제표 보는 법 시리즈

• 재무제표 보는 법 (2) - 재무상태표 보는 법
• 재무제표 보는 법 (3) - 현금흐름표 보는 법